通常，美國大型科技公司都會在至少兩到三周內(nèi)錯開其財報發(fā)布時間，目的是讓公司都有一定大放異彩的機會。但本財報季則不一樣。今日美國收市后幾小時內(nèi)，阿法貝(NASDAQ:GOOGL)、亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、微軟(NASDAQ:MSFT)和英特爾(NASDAQ:INTC)等將發(fā)布財報。

這份財報中，我們會有許多的看點。例如亞馬遜，和英特爾，他們的看點在于競爭。亞馬遜的云端產(chǎn)品在整個行業(yè)都被其他公司窮追不舍，其中包括阿法貝、微軟和IBM (NYSE:IBM)。反觀英特爾，其芯片業(yè)務(wù)則會面對Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), NVIDIA (NASDAQ:NVDA), 和 Qualcomm (NASDAQ:QCOM)的挑戰(zhàn)。

阿法貝的廣告業(yè)務(wù)最近遇到一些阻礙，由于歐盟給該公司的創(chuàng)紀(jì)錄罰款迫使其改變了購物廣告顯示的方式，另外Youtube的政策變化也給公司帶來了強烈的沖擊。

最后，微軟的云端產(chǎn)品Azure被認(rèn)為可能會成為其下一增長點。但目前看來，該業(yè)務(wù)尚未能給公司帶來飛躍。

以下為四大公司財報中需關(guān)注的具體指標(biāo)：

亞馬遜：網(wǎng)絡(luò)服務(wù)運營利潤

亞馬遜的投資者都了解，盡管該公司中斷其零售業(yè)務(wù)，但其真正的利潤來自其云端產(chǎn)品 – 亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。上一季度亞馬遜全球零售業(yè)務(wù)虧損，其國際零售分部虧損7.24億美元，超過了其在美國運營所盈利的4.36億美元。

盡管亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)在營收上比其零售業(yè)務(wù)少七倍（僅40億美元，而零售業(yè)務(wù)為330億美元），但其運營利潤為9.16億美元。因此，算法很簡單：無網(wǎng)絡(luò)服務(wù) = 無盈利能力。

所以，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的利潤是關(guān)鍵，特別是現(xiàn)在幾乎每家大型科技公司都推出了自己的云計劃（包括微軟的Azure，我們將在下面提到）。

2016年第二季度期間，亞馬遜公司營業(yè)收入為28.8億美元，其中網(wǎng)絡(luò)服務(wù)運營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤為7.18億美元，利潤率幾乎達(dá)到25%，準(zhǔn)確的說是24.9%。

2017年第二季度期間，亞馬遜公司營業(yè)收入為41億美元，其中網(wǎng)絡(luò)服務(wù)運營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤為9.16億美元，上一季度網(wǎng)絡(luò)服務(wù)利潤率季度環(huán)比為22.3%，比前一季度低2.6%，無疑是競爭日漸激烈所致。

亞馬遜的股東對于上一季度的整體底線感到失望。亞馬遜財報發(fā)布兩日內(nèi)，股價跌5.6%，從$1049美元跌至$987美元。毋容置疑，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)運營利潤率將大大影響到其股東對于今天財報的反應(yīng)。

阿法貝：付費點擊/每次點擊費用

和亞馬遜一樣，阿法貝在各種服務(wù)上進(jìn)行了投資和運營。這些包括操作系統(tǒng)（Android）、瀏覽器（Chrome）和搜索引擎（Google）。但阿法貝只使用廣告這種簡單的方式來兌現(xiàn)其業(yè)務(wù)利潤。

上一季度阿法貝的廣告收入為226億美元，占全部收入260億美元的86%。Google廣告得到多少點擊，每點擊得到多少錢是評估其整體業(yè)務(wù)的兩大最重要的因素。

近期有人擔(dān)心阿法貝季報的趨勢。盡管有更多的人看到它的廣告，其付費點擊數(shù)量大幅增長（52%），但每點擊所獲得的收入?yún)s下跌（-23%）。兩方面的趨勢都在加速。去年第二季度期間，廣告點擊數(shù)量增長28%，但每次點擊的收入僅下跌6%。

盡管點擊數(shù)量翻番，但每點擊收入的負(fù)增長率幾乎達(dá)到四倍。今天的財報中該指標(biāo)將曝光了全球最強大的廣告公司核心業(yè)務(wù)的真實增長率。

微軟：Azure的底線貢獻(xiàn)

今年競爭方面的兩大關(guān)鍵詞為：“云”和“區(qū)域鏈”。兩者都受到技術(shù)人員，投資者，甚至廣大人民的喜愛。

微軟可能尚不會積極參與區(qū)域鏈科技，但其云端產(chǎn)品Azure是其整體業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵。最新科技發(fā)展帶動越來愈多的個人和公司涉足云計算。正如網(wǎng)絡(luò)服務(wù)成為亞馬遜的印鈔機一樣，Azure也應(yīng)成為微軟的利潤點。但結(jié)果不是 – 或者說暫時不是。

最后一個季度，微軟的財政第四季度讓我們有機會看看該公司的年度業(yè)績。盡管微軟沒有發(fā)布Azure的具體數(shù)據(jù)，但我們知道該企業(yè)去年收入增長99%。我們都知道微軟的智能云業(yè)務(wù)收入總計274億美元，增長了24億美元。因此最好的情況是，Azure現(xiàn)在每年創(chuàng)收48億美元，如果所有的云端收入都由Azure帶來，這將是最好的情況，但我們知道這不可能。底線：Azure尚未達(dá)到微軟對其業(yè)務(wù)增長的所有希望和預(yù)期。

也許更令人擔(dān)心的是，盡管Azure的智能云收入增長，但其運營收入下跌了2億美元。確定Azure對于微軟未來營收的貢獻(xiàn)對于其真實估值十分關(guān)鍵。我們將密切關(guān)注今天的財報以了解其云端產(chǎn)品的跡象。

英特爾：全部是利潤率的問題

這個芯片制造商的最大難題在激烈的于競爭。AMD 榮耀回歸，高通推行服務(wù)器芯片，目前該行業(yè)硝煙四起。

競爭經(jīng)常會給公司帶來麻煩。第一盞紅燈常?？梢栽谶\營利潤率中看到。公司將以低價賣出產(chǎn)品，或在營銷中投入更多，或增加研發(fā)開支，最終所有這些都造成低利潤率開支。

目前英特爾的股價在歷史新高附近，因為該公司希望體現(xiàn)出其出可以在競爭激烈的同時保持高利潤率的收入增長。上一季度其營收為147億美元，更令人稱奇的是其運營利潤率（不含重組費用 – 例如剝離其McAfee“英特爾證券”部）從2016年第二季度的20.8%增長至2017年第二季度的26.8%。

在競爭激烈的環(huán)境中能夠增長運營利潤率的能力是了不起的壯舉。為保持其目前的股價或走得更高，英特爾必須展示出其可以按現(xiàn)有利潤率運營的能力，而不用管其競爭對手是何狀況。

結(jié)論

亞馬遜的估值仍然處在高位線（市盈率246倍），即便投資者在等待反映其目前價格的底線。如果亞馬遜全球零售業(yè)務(wù)回歸上揚或其網(wǎng)絡(luò)服務(wù)利潤率穩(wěn)定在24%左右，其股價將在$1000以上整理。我們對該股保持謹(jǐn)慎。如果底線未反映出股價，該股將短暫跌破底線。

阿法貝需要證明其麻煩已經(jīng)過去。即便每點擊收入下跌，但如果點擊率增長持續(xù)，該公司股價將保持在$1000美元以上。我們一直看好阿法貝，從未改變。

微軟一直在漲勢中，但如果其智能云分布利潤率提高，同時Azure保持同比增長90%以上，該股將繼續(xù)走高。，但我們認(rèn)為負(fù)面的消息可能比正面的消息更會讓該股受挫。

最后，英特爾的股價正因為投資者對其能否贏下競爭對手的擔(dān)憂而下滑，如果英特爾能證明投資者的擔(dān)憂是多余的，那么下一個季度一個穩(wěn)定的利潤率會帶領(lǐng)英特爾的股價達(dá)到巔峰。