自從AlphaGo初次亮相擊敗李世石后，基于深度學(xué)習(xí)算法的人工智能開始備受資本關(guān)注。不少資本大咖更是直言，人工智能將會是未來十年的投資主題，更是風(fēng)口中的風(fēng)口。
不過，我們也不難發(fā)現(xiàn)，目前人工智能領(lǐng)域投資火熱，但由于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較少，間接推高了項(xiàng)目的估值，讓行業(yè)似乎充斥了“泡沫”。不過，在日前舉行的第12屆中國投資年會有限合伙人峰會上，不少投資人表示行業(yè)距離泡沫還比較遠(yuǎn)，而且在現(xiàn)階段，他們看重的是人工智能公司的應(yīng)用場景落地，單純提供技術(shù)輸出的模式?jīng)]有出路。
人工智能距離泡沫還有距離
在分析目前人工智能行業(yè)是否存在泡沫時(shí)，投控東海副總經(jīng)理吳志輝認(rèn)為，所謂的“泡沫”，本質(zhì)上應(yīng)該是貨幣現(xiàn)象。“我個(gè)人認(rèn)為，泡沫問題根本上是貨幣現(xiàn)象，貨幣增加導(dǎo)致標(biāo)的的相對偏少，從而產(chǎn)生泡沫。”吳志輝說。
吳志輝認(rèn)為，泡沫的產(chǎn)生，可以從三個(gè)層次分析。從宏觀層面看，技術(shù)的進(jìn)步包括AI在內(nèi)，如果沒有外部變量干擾的情況下，它可能緩步增長的曲線。但在資本投入后，資本的變動(dòng)曲線會干擾穩(wěn)定上升的技術(shù)曲線，貨幣供應(yīng)、資本供應(yīng)跟技術(shù)進(jìn)步的錯(cuò)配，導(dǎo)致了寒冬和炎夏的交替。
從中觀層面看，根據(jù)清華大學(xué)提供的報(bào)告顯示，2017年全球AI行業(yè)的投融資總額是395億美元，當(dāng)中有277億美元投在中國，占比高達(dá)70%，這樣會導(dǎo)致在資本上升過程中疊加羊群效應(yīng)，導(dǎo)致標(biāo)的的膨脹。對于行業(yè)來說，不管是好項(xiàng)目、壞項(xiàng)目都會增加，而且估值會提高。
從微觀層面看，由于資本的追逐、標(biāo)的的稀缺，會使過多的錢找很好的標(biāo)的。他提供了一個(gè)數(shù)據(jù)，放眼國內(nèi)，目前有4000多家AI企業(yè)，只有400家賺錢，頭部的100家只有100億的營收。頭部企業(yè)由于非常稀缺，估值非常高，這導(dǎo)致了微觀的泡沫。不過這種泡沫在他看來是比較好的，因?yàn)榛A(chǔ)比較扎實(shí)，能夠賺錢。
不過，更多投資人直接表示，目前人工智能行業(yè)不存在泡沫。源星資本管理合伙人于立峰直言，在他看來，AI行業(yè)不存在泡沫，因?yàn)榧夹g(shù)發(fā)展趨勢從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)，下一個(gè)趨勢是人工智能。
他指出，現(xiàn)在大家都追熱點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量在市場當(dāng)中一下子集聚起來，但是可以適度投資的案例相對比較少，是固定的。在這個(gè)情況下，可以看到大量人工智能項(xiàng)目估值在增長，盈利點(diǎn)很遠(yuǎn)。但資本就很賤，寧可投錯(cuò)不可錯(cuò)過，這也推高了人工智能項(xiàng)目的估值。
在當(dāng)下，除了人工智能技術(shù)以及人工智能引發(fā)的智能制造、新材料、生物醫(yī)藥等相關(guān)業(yè)態(tài)外，其實(shí)沒有太多其他的投資機(jī)會，對于投資人來說，就是回歸重新看待價(jià)值的估值體系。
其次，要重新看待商業(yè)模式，比如是不是要以場景為導(dǎo)向，是不是以盈利為先導(dǎo)，是不是要能夠做到所謂的技術(shù)落地。無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，要回到重估價(jià)值體系的概念，重新看待商業(yè)模式的合理性。
于立峰指出，他們團(tuán)隊(duì)在看人工智能投資的時(shí)候會希望產(chǎn)品的應(yīng)用場景是清晰的，要求投資的公司不管是軟件還是硬件都要有明確的應(yīng)用場景。
“我為什么覺得沒有泡沫?因?yàn)槲覜]有當(dāng)做人工智能投，而是當(dāng)做公司投。只不過它里面有一個(gè)智能技術(shù)的植入。”于立峰說。
海鯤資本總裁張恩宇也表示，現(xiàn)在人工智能還屬于初期階段，談不上有泡沫?，F(xiàn)階段，由于大數(shù)據(jù)、GPU、5G等的到來，推動(dòng)了人工智能新的投資機(jī)會，這跟更早之前看這個(gè)行業(yè)的邏輯是不一樣的。今天當(dāng)所有資金全部投向人工智能領(lǐng)域時(shí)，它就是能夠創(chuàng)造出很多新的機(jī)會和新的商業(yè)模式。
“之所以說人工智能跟泡沫還有距離，是因?yàn)槿斯ぶ悄茴I(lǐng)域的專業(yè)度非常高，離反復(fù)入場的時(shí)間還差得遠(yuǎn)。對于專業(yè)機(jī)構(gòu)來說，很難通過資本的推動(dòng)，在短期內(nèi)就把技術(shù)從理論到應(yīng)用做出來。”普維投資合伙人趙麗梅說。
應(yīng)用場景落地最關(guān)鍵
“回想當(dāng)年百團(tuán)大戰(zhàn)或者共享單車大戰(zhàn)的狀況，到今天人工智能的情況，我覺得目前人工智能離泡沫還是有距離的，也是大家進(jìn)入這個(gè)行業(yè)跟做應(yīng)用和場景相關(guān)的項(xiàng)目投資一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。”趙麗梅如此表態(tài)。那么在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，什么細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注?
趙麗梅給出了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：“我個(gè)人認(rèn)為在人工智能領(lǐng)域，目前確實(shí)獲得了很多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。因?yàn)閷Υ罅客顿Y機(jī)構(gòu)來說，我們判斷投資的標(biāo)準(zhǔn)更多是應(yīng)用的市場前景，能不能讓我們在未來3~5年獲益并且退出。”
上海臨創(chuàng)投資管理有限公司總經(jīng)理吳巍表示，現(xiàn)在他關(guān)注的是人工智能芯片，非常關(guān)注云端的下一代人工智能芯片的架構(gòu)設(shè)計(jì)的公司，但這個(gè)時(shí)間窗口很短，因?yàn)槊绹卜浅ｊP(guān)注。另外，他還關(guān)注應(yīng)用端的人工智能芯片公司，以及無人駕駛領(lǐng)域。
于立峰認(rèn)為，未來人工智能領(lǐng)域的價(jià)值在于智能技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的集合，也就是所謂的落地。在他看來，新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)投資是未來20年中國的投資機(jī)會。所謂新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)投資，就是基于產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級，產(chǎn)業(yè)升級是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)+人工智能技術(shù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、芯片、傳感識別等技術(shù)的發(fā)展跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合所產(chǎn)生的新的商業(yè)生產(chǎn)力，讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)得以換道超車。而消費(fèi)升級則是由于新技術(shù)的出現(xiàn)，使得消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)模式發(fā)生改變，會出現(xiàn)新的技術(shù)物種、新的產(chǎn)業(yè)迭代升級、新的商業(yè)模式。
“我認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域未來20年當(dāng)中，它也許會是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，智能制造、新材料都在這個(gè)范圍內(nèi)。”于立峰說。
張恩宇也強(qiáng)調(diào)，弱人工智能時(shí)代里面要重應(yīng)用，現(xiàn)在的人工智能實(shí)際上是非常弱的人工智能，離想象中的高級人工智能時(shí)代還差得遠(yuǎn)。所以弱人工智能時(shí)代，投資思維需要馬上應(yīng)用出來，具體落地到場景中。從這個(gè)角度來看，視覺、安防等簡單的應(yīng)用就有投資價(jià)值，醫(yī)療、自動(dòng)駕駛等比較復(fù)雜和高級，暫時(shí)還不具備人工智能基礎(chǔ)。
天狼星資本創(chuàng)始管理合伙人沈海倫則總結(jié)出三個(gè)值得投資的人工智能公司的特質(zhì)。第一是離不開技術(shù)，中國做AI創(chuàng)業(yè)不能跟隨，要具備國際一流的水平。第二，在技術(shù)的基礎(chǔ)上，他們最看重的是團(tuán)隊(duì)，需要有十年以上的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，十年以上團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)可以幫助企業(yè)快速發(fā)展，避免企業(yè)走彎路。第三，商業(yè)化能力，具備商業(yè)化能力的前提是要擁有可以被市場接受的非常優(yōu)秀的產(chǎn)品。企業(yè)從技術(shù)去轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品需要一個(gè)過程，往往很多的人工智能企業(yè)，包括高科技企業(yè)可能最后沒有走的很好的原因是很高級的技術(shù)沒有轉(zhuǎn)化為市場接受的產(chǎn)品。在設(shè)計(jì)一款非常優(yōu)秀產(chǎn)品的情況下，需要團(tuán)隊(duì)擁有非常強(qiáng)的變現(xiàn)能力。
