網(wǎng)宿科技：加碼國(guó)際化與云業(yè)務(wù) 買入評(píng)級(jí)
2018-03-01 09:24:45 來(lái)源：中泰證券 熱度:
投資要點(diǎn)公告概要：公司發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.58億元，比上年同期增長(zhǎng)20.50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.26億元，比上年同期下降33.92%。2017Q4，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.61億元，環(huán)比第三季度增長(zhǎng)15.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.54億元，環(huán)比第三季度增長(zhǎng)62.40%四季度營(yíng)收毛利率持續(xù)改善，保持第三方CDN市場(chǎng)領(lǐng)先地位。從全年來(lái)看，公司業(yè)績(jī)接近業(yè)績(jī)預(yù)告（7.5-8.5億）上限。受到流媒體分發(fā)等大流量業(yè)務(wù)市場(chǎng)價(jià)格降低的影響，公司毛利率和凈利潤(rùn)同比下降。而從單季度看，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，連續(xù)兩個(gè)季度同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和毛利率環(huán)比提升。面對(duì)國(guó)內(nèi)CDN市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司積極調(diào)整市場(chǎng)策略，延展產(chǎn)品鏈、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進(jìn)增值服務(wù)發(fā)展，，保持在第三方CDN市場(chǎng)的龍頭地位。另外，因公司加強(qiáng)海外CDN、托管云等項(xiàng)目建設(shè)，持續(xù)加大研發(fā)投入，以及因韓國(guó)CDNetworks合并報(bào)表，導(dǎo)致管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)?？鄢淮涡再M(fèi)用影響，和海外公司虧損影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際增長(zhǎng)質(zhì)量改善更優(yōu)。
價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨緩，互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)CND市場(chǎng)發(fā)展。2017Q3-Q4，CDN價(jià)格趨于穩(wěn)定，接近成本價(jià)附近，進(jìn)一步下降空間有限。行業(yè)短期快速洗牌，新的市場(chǎng)格局下，云計(jì)算廠商單純價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)難以獲得更多的市場(chǎng)份額，中小云CDN廠商再融資面臨困難，隨著融資消耗殆盡，預(yù)計(jì)將退出競(jìng)爭(zhēng)。互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)高增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推陳出新，吃雞游戲、直播答題等新的爆款應(yīng)用引發(fā)流量高需求。面向未來(lái)5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能都會(huì)帶來(lái)持續(xù)的流量增長(zhǎng)，我們測(cè)算中國(guó)的CDN市場(chǎng)規(guī)模僅為全球市場(chǎng)的15%-20%，中國(guó)目前的人均流量消費(fèi)水平遠(yuǎn)低于美國(guó)，國(guó)內(nèi)CDN市場(chǎng)仍具備很大潛力，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年CDN行業(yè)將保持30%左右的復(fù)合增速。
加速布局海外CDN市場(chǎng)與云業(yè)務(wù)，與云計(jì)算廠商潛在合作空間大。除了自建海外節(jié)點(diǎn)、發(fā)展海外市場(chǎng)，2017年公司通過資本收購(gòu)CDNetworks（韓國(guó)公司，全球第三大CDN獨(dú)立CDN公司）97.82%股權(quán)及CDN-videoLLC（俄羅斯本土CDN公司）70%股權(quán)，加速拓展海外CDN市場(chǎng)，積極布局私有云與邊緣計(jì)算。開始整合IDC業(yè)務(wù)，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司50多億營(yíng)收背后是眾多優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)客戶，對(duì)于除了CDN以外的IDC、云計(jì)算以及其他增值業(yè)務(wù)的需求是潛在的大市場(chǎng)，與云廠商是競(jìng)合關(guān)系，存在業(yè)務(wù)合作的基礎(chǔ)。
投資建議：CDN市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨緩價(jià)格穩(wěn)定，網(wǎng)宿科技保持龍頭地位，毛利率從2017Q3保持環(huán)比提升。公司擁有眾多優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)客戶，與云廠商有很大合作潛力。同時(shí)公司啟動(dòng)整合IDC業(yè)務(wù)，與CDN和云業(yè)務(wù)協(xié)同，有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2018-2019年凈利潤(rùn)為10.83億、14.05億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45元、0.58元，2018年P(guān)E估值25.66X，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
責(zé)任編輯：王剛
相關(guān)推薦
CDN讓網(wǎng)絡(luò)訪問體驗(yàn)日趨完美近日，艾肯家電網(wǎng)簽約國(guó)內(nèi)知名的CDN網(wǎng)站加速服務(wù)提供商北京快網(wǎng)，北京快網(wǎng)將為艾肯家電網(wǎng)提供提全站CDN加速服務(wù)。記者了解到，目前國(guó)內(nèi)比較大的門戶網(wǎng)站為現(xiàn)實(shí)網(wǎng)站的高速訪問，早已使用了CDN網(wǎng)絡(luò)加速。目前，包括騰訊、新浪、搜狐、網(wǎng)易、酷六、紅袖添香等眾多網(wǎng)站都采用了北京快網(wǎng)的CDN網(wǎng)絡(luò)加速服務(wù)這一服務(wù)。據(jù)《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)年度綜合報(bào)告2009-2011》數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)至2011年互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1300億，互聯(lián)網(wǎng)總用戶數(shù)將達(dá)到6億。網(wǎng)民數(shù)量的持續(xù)提升同時(shí)也讓互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)發(fā)展如火如荼，視頻、SNS、垂直網(wǎng)站等新興網(wǎng)站層出不窮，在帶來(lái)全新商機(jī)的同時(shí)，也讓互聯(lián)網(wǎng)帶寬、服務(wù)器等資源捉襟見肘。而CDN服務(wù)提供商
傳雅虎董事會(huì)成員肯尼有意競(jìng)選CEO9月29日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，雅虎董事會(huì)成員、國(guó)際上最大的CDN服務(wù)商Akamai總裁大衛(wèi)·肯尼（DavidKenny）公開表示有意競(jìng)選雅虎CEO。國(guó)際上最大的CDN服務(wù)商Akamai總裁大衛(wèi)·肯尼知情人士透露，肯尼目前還在管理Akamai的業(yè)務(wù)，但確定要公開競(jìng)選雅虎CEO。該人認(rèn)為，肯尼對(duì)雅虎內(nèi)部發(fā)生的一切非常清楚，知道自己在干什么。昨天，肯尼曾與雅虎產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)工作人員進(jìn)行數(shù)小時(shí)長(zhǎng)談。近日，他還曾與包括私募公司在內(nèi)的雅虎投資方、股東交換了意見。某科技媒體認(rèn)為，肯尼適宜擔(dān)
優(yōu)酷數(shù)據(jù)中心：要“優(yōu)”不要“酷”提起優(yōu)酷，喜歡看網(wǎng)上視頻的人大概沒有不知道的。創(chuàng)辦于2006年的優(yōu)酷，因著“快者為王”的產(chǎn)品理念，以“快速播放，快速發(fā)布，快速搜索”的特性，滿足了互聯(lián)網(wǎng)用戶日益增長(zhǎng)的多元化互動(dòng)需求，從而成為國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站中的領(lǐng)軍企業(yè)。支持優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)快速、優(yōu)質(zhì)用戶體驗(yàn)的，是優(yōu)酷背后強(qiáng)大的數(shù)據(jù)中心和IT技術(shù)能力。據(jù)優(yōu)酷CTO姚鍵介紹，優(yōu)酷每年的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)率大概都在50%。為了應(yīng)對(duì)不斷增長(zhǎng)的巨大流量帶來(lái)挑戰(zhàn)，2010年，優(yōu)酷對(duì)位于北京的主數(shù)據(jù)中心進(jìn)行了改造。簡(jiǎn)化的二層網(wǎng)絡(luò)姚鍵表示，由于優(yōu)酷提供的視頻業(yè)務(wù)對(duì)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備提出了時(shí)延小、可大規(guī)模擴(kuò)展的要求，因此對(duì)網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備的選型十分重要?？紤]到主數(shù)據(jù)中心的戰(zhàn)略地位，網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)需
